2020配资炒股 体外诊断重回增长路

短期看,9月上旬前,我国东北地区暂无霜降预期。本周华北地区以干燥天气为主,8月25日前后冀南、鲁西北一带有明显的降水预期,河南中部及南部仍干燥。气温水平上,本周华北平均气温较常年略高,在不考虑前期干燥给玉米造成的既定影响外,近一段时期潮湿和降雨对改善华北黄淮玉米干旱起到帮助效果,一些地区玉米长势有所恢复。综合来看,本周天气不利于东北玉米生产修复,单产下降趋势难改,虽然有帮助,但难彻底扭转华北、黄淮地区玉米产量形势,部分地区存在减产预期。 在新冠高基数之下,体外诊断板块2023年经营普遍承压,不...


短期看,9月上旬前,我国东北地区暂无霜降预期。本周华北地区以干燥天气为主,8月25日前后冀南、鲁西北一带有明显的降水预期,河南中部及南部仍干燥。气温水平上,本周华北平均气温较常年略高,在不考虑前期干燥给玉米造成的既定影响外,近一段时期潮湿和降雨对改善华北黄淮玉米干旱起到帮助效果,一些地区玉米长势有所恢复。综合来看,本周天气不利于东北玉米生产修复,单产下降趋势难改,虽然有帮助,但难彻底扭转华北、黄淮地区玉米产量形势,部分地区存在减产预期。

在新冠高基数之下,体外诊断板块2023年经营普遍承压,不少上市公司业绩大幅下降。而在进入2024年之后,随着新冠扰动因素的逐渐消失,部分体外诊断个股业绩已经开始出现好转,剔除掉新冠之后的常规业务保持稳健增长,未来有望依赖研发新品上市驱动持续增长。

按照申万行业划分,A股资本市场共有38家体外诊断上市公司。从2024年一季度业绩来看,其中有部分上市公司已经逐渐走出新冠因素扰动,业绩开始恢复增长,或许迎来投资机会。比如,万孚生物和安旭生物2024年一季度扣非净利润分别增长6.78%、134.82%,而在此之前的2023年两家公司扣非净利润分别下降62.46%、98.25%。

按照6月4日收盘计算,万孚生物和安旭生物总市值分别为132亿元、42.57亿元。其中,万孚生物股价自从2024年2月初见底之后,已经从20.52元/股最高涨至30.66元/股,期间最大涨幅49.42%。

个股业绩好转

新冠疫情期间,国内外市场对检测试剂需求大增,国内体外诊断上市公司业绩普遍大幅增长。

比如,九安医疗美国子公司研发的新型冠状病毒抗原家用自测OTC试剂盒,于2021年11月获得美国FDA应急使用授权(EUA),可在美国公共卫生健康应急期间,在美国和认可美国 EUA 的国家/地区销售。在此利好刺激下,九安医疗2021年第四季度营收和净利润分别达到16.07亿元、8.59亿元,分别同比增长300.7%、811.15%,2022年全年营收和净利润分别达到263.15亿元、160.3亿元,同比分别增长997.8%、1664.19%。

除了九安医疗以外,其他多家体外诊断上市公司也实现大幅增长。比如,亚辉龙、安旭生物、明德生物、凯普生物、万孚生物,2022年净利润分别增长394.46%、312.26%、197.79%、10.2.48%、88.67%,扣非净利润分别增长422.9%、310.42%、196.27%、106.14%、100.67%。

而在进入2023年以后,随着全球全面放开,市场对试剂检测需求急剧减少,体外诊断上市公司业绩在高基数之下普遍下滑。比如,九安医疗、亚辉龙、安旭生物、明德生物、凯普生物、万孚生物,2023年扣非净利润分别下降93.86%、77%、98.25%、102.99%、93.47%、62.46%。

可以看出,新冠疫情对体外诊断上市公司业绩带来较大波动。在进入2024年以后,新冠扰动因素已经逐渐消失,有的上市公司还没有走出业绩下降阴影,比如九安医疗、亚辉龙、明德生物、凯普生物2024年一季度扣非净利润分别下降10.58%、31.29%、133.22%、126.62%,但是也有上市公司已经重新恢复增长,万孚生物和安旭生物2024年一季度扣非净利润分别增长6.78%、134.82%。

2024年第一季度,公司实现营业收入8.61亿元,同比增长3.54%,净利润2.18亿元,同比增长7.2%,扣非净利润2.09亿元,同比增长6.78%。而在此之前的2023年,其营收、净利润、扣非净利润分别下降51.33%、59.26%、62.46%。

同一期间,安旭生物实现营业收入1.29亿元,同比增长6.53%,净利润7019万元,同比增长38.09%,扣非净利润1963万元,同比增长134.82%。而在此之前的2023年,安旭生物营收、净利润、扣非净利润分别下降91.84%、95.35%、98.25%。

上面数据表明,万孚生物和安旭生物两家上市公司,2024年一季度业绩均已经好转。尤其,安旭生物好转更加明显,不过其好转主要是建立在低基数之上实现的,2023年第一季度扣非净利润只有836万元。相比而言,万孚生物业绩好转的基础要更扎实,其2023年第一季度扣非净利润为1.95亿元。而且,从市值来看,按照6月4日收盘价计算,万孚生物和安旭生物总市值分别为132亿元、42.57亿元。

常规业务保持增长

万孚生物主要业务聚集于医疗器械板块下的体外诊断领域,专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、生产智造、营销及服务。万孚生物2023年业绩大幅下滑,但是仔细拆分之后可以发现,在剔除掉新冠影响之后的常规业务,仍然实现增长。

按照产品划分,万孚生物营收共包括传染病检测、慢性疾病检测、妊娠及优生优育检测、毒品药物滥用检测四大板块。其中,新冠检测归属于传染病检测板块。

2023年,万孚生物传染病检测业务收入为9.52 亿元,同比下降75.82%,这主要是受新冠拖累。但是,新冠之外的传染病检测常规业务,如呼吸道检测、血液传染病检测等在报告期内实现了恢复性增长。其中在2023 年国内呼吸道疾病多发的大背景下,公司流感检测产品销售收入实现了大幅增长。

在传染病检测以外,万孚生物其余三大业务板块均保持稳健增长。

2023年,公司慢病管理检测收入为11.19亿元,同比增长19.11%。华创证券分析称,国内端,2023年国内院内市场诊疗修复趋势明显,驱动公司慢病业务收入大幅增长;海外端,随着全球IVD行业逐渐回归常态化发展,全球慢病市场诊疗需求回暖,公司海外市场收入也实现了快速增长。

2023 年,公司毒品药物滥用检测实现收入3.31亿元,同比增长12.68%。这主要受益于,公司与核心客户业务同比实现高速增长,获多项毒检产品准入认证,进一步丰富产线以满足客户多样化需求。

2023年,公司优生优育检测收入为2.67亿元,同比增长10.08%。在国内端,公司通过产品及整体解决方案的差异化竞争,稳步提升了核心产品市占率,同时以备孕为重点,稳步发力服务业务;海外端,公司推进了妊娠产品IVDR注册进度,加速了妊娠产品的迭代。

可以看出,万孚生物除了新冠以外的产品线,2023年营收均实现稳健增长。对于2024年一季度的表现,华创证券认为,公司常规业务在高基数下稳健增长,营收和扣非净利润同比增速分别为3.54%、6.78%,符合预期。

在常规业务营收保持稳健增长的同时,万孚生物盈利能力也有提升。公司2023年销售毛利率为62.61%,同比增长10.79个百分点,信达证券认为主要是产品结构调整所致,毛利率较高的慢性疾病检测收入占比提升24个百分点至40.46%。2024年一季度,公司销售毛利率进一步提升至66.3%,同比提升1个百分点,销售净利率达25.60%。

产品驱动

万孚生物未来的增长,在于研发推出新品。2023年,万孚生物研发投入4.22亿元,占营收比例15.26%;2024年一季度研发费用1.06亿元,占营收比例12.31%。公司目前在广州、深圳、美国、日本等地设立了研发基地,有研发人员 755 人。

2024年一季度,万孚生物在化学发光免疫领域推出多款产品。对此,银河证券认为,万孚生物单人份化学发光与管式化学发光产品将形成有效协同,实现低到高等级医院的全覆盖。太平洋证券认为,公司以常规项目和特色项目双线并行的策略,推动管式化学发光业务,快速发展。

与此同时,在分子诊断领域,根据国家疾控局的相关文件定制检测Panel,万孚生物推出分子POCT及常规荧光PCR多重病原体检测试剂盒,助力疾控开展多重病原体检测。在病理业务领域,公司特色一抗和二抗原材料等多款自研产品上市,并获得标杆终端认可,当前三甲医院占比超过半数。

此外,万孚生物海外市场也取得新进展。4月下旬,公司发布公告,美国子公司的新冠&甲乙流三联检测试剂盒t获得FDA应急使用授权,用作Point of Care专业用途。银河证券认为,公司专业版产品获批进度超预期,体现产品临床数据表现良好,以及美国市场对呼吸道检测产品需求旺盛,预计OTC版产品也将较快获批,未来有望为公司在美国市场收入持续贡献增量。

据了解,万孚生物自 2004 年开始开拓海外市场。目前,公司在国际部建立了数百人的销售团队,产品出口到 150 多个国家或地区。2023年,公司海外销售收入7.7亿元,占营业收入的比例27.85%。

不过,在业绩好转带来的乐观预期背后,也要注意可能存在的风险。比如2020配资炒股,银河证券在研报中就提醒投资人,万孚生物未来可能面临政策不确定性的风险、新产品推广不及预期的风险、产品降价超预期的风险、海外市场拓展不及预期的风险。



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